Во второй половине недели на глобальных рынках преобладают позитивные настроения.

Инвесторы несколько успокоились, радуясь тому, что еще больше костяшек домино не упало на международной финансовой арене.

Отражая оптимистичный рыночный настрой, индекс S&P 500 торгуются в зеленой зоне второй день подряд.

По итогам вчерашней сессии индикатор вырос на 1,4%, до 4027,81 пункта, достигнув максимальных значений за три недели. Индекс вернулся к уровням, которые в последний раз наблюдались 7 марта.

В тот день председатель ФРС Джером Пауэлл дал два явных «ястребиных» сигнала относительно перспектив монетарной политики.

Во-первых, он заявил, что конечный уровень процентных ставок, вероятно, будет выше, чем предполагалось ранее.

Во-вторых, глава Федрезерва открыл двери для возвращения к более масштабным повышениям ставки на 50 базисных пунктов.

После жесткого спича Дж. Пауэлла в банковском комитете Сената фьючерсы на ставку по федеральным фондам заложили в котировки 70-процентную вероятность того, что в марте ЦБ вернется к шагу повышения ставок на 50 б.п.

Участники рынка не ожидали, что председатель ФРС выступит с таким «ястребиным» посланием.

В результате основные американские фондовые индексы упали более чем на 1%.

Между тем гринбек достиг максимальных за три месяца уровней в области 105,90.

На этом фоне пара EUR/USD просела до двухмесячных минимумов в районе 1,0525.

Однако уже спустя неделю ожидания относительно траектории процентных ставок в Америке изменились существенным образом.

Череда банкротств региональных банков в Соединенных Штатах не только закрыла двери для очередного повышения ставок ФРС на 50 б.п., но и заставила трейдеров предположить, что регулятор вообще не повысит ставки на ближайшем заседании по вопросам монетарной политики.

15 марта фьючерсы на ставку по федеральным фондам оценивали шансы на такой исход в 60%.

К тому моменту доллар отступил примерно на 2,5% от трехмесячных пиков, поскольку инвесторы стали делать ставки на возможную паузу в цикле повышения ставок ФРС.

Гринбек сумел восстановиться более чем на 1%, до 104,40, воспользовавшись статусом «тихой гавани» и отслеживая широкую распродажу рисковых активов.

15 марта индекс S&P 500 опускался до самых низких значений почти за 2,5 месяца в районе 3850, а пара EUR/USD обновила двухмесячные минимумы в области 1,0520.

Причиной для такой динамики стали опасения, что может назревать банковский кризис мирового масштаба после того, как всплыли на поверхность проблемы, связанные с Credit Suisse.

Кроме того, трейдеры посчитали, что беспокойство относительно состояния банковского сектора в Европе может заставить ЕЦБ отказаться от очередного масштабного повышения ставок.

Вопреки подобным ожиданиям, европейский регулятор все же повысил ключевую ставку на 50 базисных пунктов 16 марта, заметно продвинувшись вперед по сравнению с американским коллегой.

Неделей позже ФРС предпочла выбрать более осторожную позицию из-за недавних банковских потрясений, повысив базовую ставку всего на четверть пункта.

Хотя в минувшую среду американский ЦБ был настроен более мягко, чем ожидали многие наблюдатели рынка, председатель Федрезерва Дж. Пауэлл подчеркнул, что FOMC не ожидает снижения ставок в этом году.

Обновленный «точечный график» ФРС показывает, что регулятор повысит ставки еще раз в мае на 25 базисных пунктов, после чего оставит ставки неизменными до конца года.

Однако инвесторы ждут, что американский ЦБ понизит ставки до конца года на 50 б.п.

Перспективы «голубиного» разворота Федрезерва ложатся тяжелым бременем на плечи доллара.

Встречным ветром для гринбека также служит улучшение рисковых настроений.

В то время как USD еще дальше отступил от многонедельных пиков, пара EUR/USD и S&P 500 смогли встать с колен.

«Настроения в отношении риска в целом кажутся устойчивыми, поскольку опасения по поводу заражения банков продолжают ослабевать», – отметили стратеги OCBC.

Пара EUR/USD и S&P 500 находятся на пути к тому, чтобы завершить март ростом на 2%.

Между тем доллар близок к тому, чтобы зафиксировать месячный убыток в 3%.

В настоящее время индекс USD торгуется с понижением почти на 0,5%, в районе 101,80.

«Мы ожидаем замедления экономического роста в США на фоне последних событий, которые укрепляют наш взгляд на ослабление доллара в этом году», – сказали специалисты ANZ.

«Более крутая кривая доходности, как правило, коррелирует с ослаблением гринбека, особенно с учетом того, что сейчас закладывается в цены снижение процентных ставок в США. Наш прогноз по индексу USD на конец года – 98», – добавили они.

«Пока рынок не может быть уверен в том, что в Америке все действительно стало хорошо и под контролем, он, скорее всего, будет действовать асимметрично и будет ставить против доллара. Поэтому мы думаем, что гринбеку пока будет трудно укрепиться по отношению к своему европейскому конкуренту», – сообщили экономисты Commerzbank.

По мнению аналитиков CIBC Capital Markets, дальнейшее расхождение в курсах между ЕЦБ и ФРС будет оказывать давление на доллар и послужит попутным ветром для EUR/USD.

«Мы достаточно уверены в том, что Федрезерв повысит ставки еще один раз, а затем приостановит повышение ставок до конца этого года. Однако мы не можем сказать то же самое о ЕЦБ в настоящее время», – заявили они.

Март характеризовался сбоями в мировой финансовой системе, вызванными последствиями проблем в банковском секторе США. К этому добавилось поглощение банка Credit Suisse компанией UBS. Сейчас, когда пыль от произошедших событий осела, единая валюта в некоторой степени стабилизировалась, отмечают стратеги National Bank of Canada.

«Продолжение ужесточения политики ЕЦБ и ослабление активности ФРС может привести к сужению дивергенции курсов двух ЦБ. Таким образом, мы отмечаем потенциал некоторого укрепления евро по отношению к доллару США», – сказали они.

Некоторые эксперты предупреждают, что текущая распродажа доллара является чрезмерной.

По их мнению, рынок зашел слишком далеко в своем «голубином» пересмотре политики ФРС, особенно когда чиновники FOMC непреклонны в том, что снижения процентной ставки в этом году не произойдет.

«Очевидно, что рынок в очередной раз забегает вперед, оценивая ранние сокращения ставок ФРС. Переоценка ожиданий окажет давление на EUR/USD в краткосрочной перспективе», – сообщили специалисты Bank of America.

Экономисты Credit Agricole также видят понижательные риски для EUR/USD в ближайшей перспективе.

«Мы продолжаем отмечать некоторые понижательные риски для EUR/USD в ближайшей перспективе. В частности, мы считаем, что ожидания повышения ставки ФРС готовы к отскоку после того, как они были снижены слишком агрессивно. Мы думаем, что снижение рисков в банковском секторе и свидетельства в пятницу о том, что инфляция в Америке остается очень устойчивой, могут стать толчком к возобновлению роста ставок и доходности в Соединенных Штатах», – заявили они.

«Потенциальные негативные сюрпризы от данных по инфляции в еврозоне в пятницу могут заставить инвесторов пересмотреть свою позицию в отношении политики ЕЦБ. Если это приведет к сужению спредов номинальной и реальной доходности для EUR/USD, это увеличит риски снижения для евро», – добавили аналитики банка.

В пятницу будут обнародованы мартовские показатели по инфляции в еврозоне и февральский базовый индекс цен PCE в США.

Согласно прогнозам, общая инфляция в еврозоне в текущем месяце должна снизиться до 7,5% с предыдущего значения в 8,5%.

Любой неожиданный рост европейской инфляции потенциально может привести к тому, что рынки будут делать ставку на дальнейшее повышение процентных ставок ЕЦБ.

«В настоящее время в котировках полностью учтены два повышения ставок ЕЦБ на 25 б.п. к сентябрю, и планка для еще одного "ястребиного" пересмотра ставок установлена довольно высоко», – считают стратеги ING.

Что касается предпочтительного показателя инфляции ФРС, ожидается, что базовый индекс цен PCE останется на уровне января и составит 4,7%.

Слабые цифры укажут участникам рынка на то, что работа Федрезерва близка к завершению. Это подтолкнет доллар к новым минимумам и облегчит паре EUR/USD продвижение вверх.

Напротив, сильные цифры заставили бы ФРС сделать больше в плане повышения ставок, чтобы вернуть инфляцию под контроль. Такой сценарий является оптимистичным для доллара, который может укрепиться в ущерб единой валюте.

Ближайшая поддержка для EUR/USD находится на уровне 1,0870, и далее – на 1,0830 и 1,0790.

Первоначальное сопротивление расположено на отметке 1,0950, за которой следует уровень 1,1000. Пробой последнего уровня откроет двери для повторного тестирования максимума 2023 года на 1,1030.